美国市政债市场发展经验及启示.pdf

上海调查宣告〔2018〕007 号
调查宣告
美国市政债市现场开展经历及启发
郑玉贾
资本义卖调查所
大纲
市政公司债券是由位内阁官员或另外合格发行人发行的。,向债项
一点钟接受报价归还基金并给予利钱的债项声明。美部落大事市政公司债券的终点。,
它同样市政公司债券发行中最大、最上涨的部落。。引为鉴戒美国市政公司债券市
现场开展经历,对奇纳位开展具有要紧的引为鉴戒意思。。
市政债项是位内阁官员融资的要紧形成河道,是美国公司债券义卖的要紧组成使分裂。
使分裂。本文从开展现势、义卖布置、接管系统、风险把持的四恭敬
了美国市政公司债券义卖。美国市政贷方要分为普通倾向公司债券和进项公司债券两
大类,位内阁官员及其国家安排存在的部门颁布的。。发行期兼职,但主
要以15-20 中长期公司债券首要是。2016 年,美国市政债存量上胶料为
万亿钱,美国公司债券义卖 10%摆布。美国位内阁官员经过财政收入。
优惠证使行动起来住院医师取得位G市公司债券,故此,美国市政债的装饰
提供是人事栏装饰者。。大量市政公司债券收买者选择取得到期日期,故此,
美国市政公司债券的二级义卖市对立不快的。
美国市政债义卖引起了以义卖或集团等机构一线接管尽、内阁接管机构
接管体制辅之以监视。SEC 是美国市政债市义卖的高尚的管理机构,
FINRA 作为一点钟或集团等机构,在秒 一群领导者下的一线监视功能。MSRB
主管市政公司债券的接管。市政公司债券免于市政公司债券
香精能力。不过,NSCC 、DTC 市政债项注册托管、清算、结算机构
被认识为要紧的财源基础设施,美联储应该受到接管。。
在风险把持恭敬,美国位内阁官员发行的市政债项清查有限的,
发行折术中市政债项的风险承认首要是A。物述说与诡计
-1 –
欺诈是接管的基调,MSRB 市政公司债券电子物平台,由
露珠要紧平台。不过,位内阁官员经过公司债券管保。、存款授权证、债项授权证基金
养育信誉退婚率等市政信誉退婚率。
够用,本文以奇纳位债与美国市政债举行比较级,提议我国应从中合并经验。
上涨部落成年人的的运作管理经历的根据,尽快引起和优化组合位债项
发行、接管、风险瞭望系统。。一号,扩张位内阁官员公司债券的术语。。二
引起有理的公司债券发行上胶料把持标准。。三是使充分活动或集团等接管安排的功能。
四是引起紧缩的详述的物述说名物。。五,完备位内阁官员公司债券信誉评级系统。
度。六是完备表面信誉变高机制。。
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狭条
一、美国市政债义卖开展现势 1
(1)义卖上胶料 1
(二)发行上胶料 3
(三)市上胶料 4
二、美国市政债义卖布置5
(1)发行人 5
(二)公司债券典型 5
(三)术语布置 7
(四)装饰者布置 8
三、美国市政债义卖接管系统9
(1)发行义卖接管 9
(二)市义卖接管 9
(三)基础设施接管 12
四、美国市政债义卖风险把持 13
(1)清查把持 13
(二)物述说 14
(三)信誉评级 15
(四)信誉变高 16
(五)完全丧失防护装置 17
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五、奇纳位债与美国市政债比较级 17
(1)发行人与公司债券典型 17
(二)发行方法和利息率术语。 18
(三)接管名物与物述说 18
(四)评分法 19
(五)装饰者布置 20
六、启发与提议21
(一)扩张发行义卖。 21
(二)完备接管系统。 22
(三)增强风险瞭望 22

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